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金属制造业

天风证券-有色金属行业:制造业PMI落入荣枯线下方基本金属短期承压继续关注新能源上游高景气-210906NBA买球

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  周观点:制造业PMI落入荣枯线下方,基本金属短期承受压力,继续关注新能源上游高景气

  根据wind统计显示,截至2021年9月3日,电池及碳酸锂价格上周上涨13.76%,报价达到12.4万元/吨,整个锂盐行业正式进入高盈利区间。(慧博投研资讯)7月份,国内新能源汽车产销分别完成28.4万辆和27.1万辆,同比分别增长1.7倍和1.6倍,创历史新高,美国设定2030年电动车销量目标有望达40%-50%,伴随中美欧新能源预期不断抬升,近期电池级氢氧化锂均连续上涨,主要由海外高镍三元电池车型逐渐放量,氢氧化锂出口订单增加,国内高镍三元比例也在持续增长,全球高镍化趋势加速,氢氧化锂价格有望在碳酸锂、锂精矿之后接棒,成为第三阶段领涨品种,进一步超越碳酸锂价格,同时磷酸铁锂扩产需求持续向好,也对碳酸锂价格形成支撑。随着Q3新能源汽车产业链的排产进一步增加,锂盐价格有望进一步抬升,企业业绩会逐季度环比增加。关注标的弹性角度:永兴材料,融捷股份;估值角度:雅化集团,西藏珠峰;长周期角度:天齐锂业,赣锋锂业。制造业PMI回落至荣枯线下方,基本金属边际需求减弱。财新网报道,受疫情汛情影响,8月中国制造业由扩张转为收缩,景气程度减弱。9月1日公布的2021年8月财新中国制造业采购经理指数(PMI)下降1.1个百分点至49.2,自2020年5月以来首次落入收缩区间。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。受疫情和汛情等因素的影响,8月制造业供给和需求均有下降。制造业生产指数、新订单指数均落于荣枯线以下,其中制造业生产自2020年3月以来首次出现收缩。受访企业普遍表示,新冠病例数量回升,加上疫情防控措施趋严,对制造业生产造成冲击,也进一步压制了需求,并且加剧了投入品供应难度。外需也出现回落。由于国外疫情持续恶化,海外需求受到抑制,同时运输受阻,8月新出口订单指数低于50.0临界值,为2021年2月以来首次。供求双降,也导致8月中国制造业就业指数出现5个月以来的首次下降。由于部分供应商原料短缺,疫情管控阻碍物流等原因,物流交付时间延长,供应商供应时间指数录得2021年3月以来最低值。受市场疲弱影响,制造业企业采购库存仍在下降,但降幅收窄,产成品库存指数则在3月以来首次升至荣枯线上方。

  金属价格:贵金属价格反弹。美联储维持利率水平不变,保持购债规模,虽然就业数据超预期,但市场依然担忧美联储货币政策很难进一步宽松,贵金属价格小幅反弹,COMEX黄金上涨0.78%、COMEX白银上涨2.87%、LME铂上涨1.41%,沪金、沪银分别上涨0.53%、1.49%。中期来看,我们认为美联储对经济预期乐观可能带来提前货币政策收紧可能使金价承压。工业金属震荡。上周工业金属震荡,其中LME铅、镍上涨1.75%、1.40%,LME铜、铝、锌、锡分别下跌1.42%、0.18%、0.42%、1.52%。海外疫情反复,部分地区再陷泥潭,全球经济复苏的预期收到极大影响,因此基本金属需求复苏蒙上阴影。同时叠加国内抛储预期和美联储政策预期带来美元走强两方面的影响,基本金属价格震荡。稀土价格调整。上周氧化镝回调2.32%、氧化铽回调3.14%,氧化镨钕调整2.06%,氧化钇大幅下跌8.24%,其他品种变化不大。稀土配额保持温和增速,稀有金属管理条例等政策预期有望持续保障供给刚性,全球疫情背景下战略资源属性强化,在能能源汽车渗透率提升以及风电装机量回升的共同带动下,磁材需求全面回暖,下游补库有望带来主要轻重稀土品种价格中枢上行。

  风险提示:欧央行、美联储议息政策变动风险;全球经济不及预期,大宗商品价格大幅下跌、新能源需求不及预期和锂钴供给大幅超预期的风险

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